La revue Résumés
Les idées forces :
Fusion-acquisition. Manœuvre stratégique de croissance externe désormais courante, vouée pourtant à l’échec dans près d’un cas sur deux. Techniquement, la fusion diffère de l’acquisition en ce sens qu’elle consiste en un transfert universel du patrimoine d’une société vers une autre, entraînant la dissolution de la première. L’acquisition, elle, n’est jamais qu’une simple prise de contrôle d’une cible par achat ou échange d’actions.
Synergies. Concept phare justifiant le recours aux OPA-OPE. Concept cependant flou appréhendé surtout au travers de ses effets supposés sur l’efficacité économique de la nouvelle entité. Les synergies ne sont rien d’autre qu’une création de valeur supplémentaire. Elles sont généralement de trois types : synergies opérationnelles, financières ou managériales.
Survaleurs. Autrement dit, le « goodwill ». Il s’agit là de la différence entre le prix payé lors d’une acquisition et l’actif net corrigé de la cible. En clair, le goodwill reflète la distorsion entre la valeur de marché de la cible et sa valeur comptable.
Pouvoir de marché. L’un des fondements des rapprochements entre firmes. Selon cette logique, les entreprises se lanceraient dans de telles opérations afin de doper ou d’étendre leur pouvoir de marché. L’idée étant à terme de modifier le rapport de forces de leur secteur en leur faveur.
Taille critique. Nouveau credo incontournable justifiant toutes les opérations de croissance externe. Ce principe de la «dimension nécessaire» est issu du passage d’une logique d’exportation à une logique de mondialisation, où il importe de grandir à tout prix à coups d’acquisitions, sous peine de s’exclure du jeu concurrentiel.
Les auteurs : Olivier Meier et Guillaume Schier
Olivier Meier, docteur en gestion, enseigne la stratégie et le management à l’université Paris-XII et à Paris-Dauphine. Directeur scientifique du laboratoire Dever Research, il est l’auteur d’articles sur les fusions-acquisitions. Guillaume Schier, docteur en gestion, est directeur associé de Dever Consultants et a développé des méthodes d’évaluation et d’aide à la décision, notamment à partir de la théorie des options réelles.
Pour aller plus loin :
- Successful Mergers, Acquisitions and Strategic Alliances, (Charles Gancel, et al.)
Les recettes issues de l’expérience de trois consultants spécialisés dans le management des opérations transfrontalières et du management multiculturel.
- Managing Acquisitions : Creating Value Through Corporate Renewal, (Haspeslagh P.C. et Jemison D.B.)
Plus de dix ans après sa publication, cet ouvrage reste La référence.
--Ce texte fait référence à une édition épuisée ou non disponible de ce titre.
