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When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management [Anglais] [Broché]

Roger Lowenstein (Auteur)
4.2 étoiles sur 5  Voir tous les commentaires (4 commentaires client)
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On September 23, 1998, the boardroom of the New York Fed was a tense place. Around the table sat the heads of every major Wall Street bank, the chairman of the New York Stock Exchange, and representatives from numerous European banks, each of whom had been summoned to discuss a highly unusual prospect: rescuing what had, until then, been the envy of them all, the extraordinarily successful bond-trading firm of Long-Term Capital Management. Roger Lowenstein's When Genius Failed is the gripping story of the Fed's unprecedented move, the incredible heights reached by LTCM, and the firm's eventual dramatic demise.

Lowenstein, a financial journalist and author of Buffett: The Making of an American Capitalist, examines the personalities, academic experts, and professional relationships at LTCM and uncovers the layers of numbers behind its roller-coaster ride with the precision of a skilled surgeon. The fund's enigmatic founder, John Meriwether, spent almost 20 years at Salomon Brothers, where he formed its renowned Arbitrage Group by hiring academia's top financial economists. Though Meriwether left Salomon under a cloud of the SEC's wrath, he leapt into his next venture with ease and enticed most of his former Salomon hires--and eventually even David Mullins, the former vice chairman of the U.S. Federal Reserve--to join him in starting a hedge fund that would beat all hedge funds.

LTCM began trading in 1994, after completing a road show that, despite the Ph.D.-touting partners' lack of social skills and their disdainful condescension of potential investors who couldn't rise to their intellectual level, netted a whopping $1.25 billion. The fund would seek to earn a tiny spread on thousands of trades, "as if it were vacuuming nickels that others couldn't see," in the words of one of its Nobel laureate partners, Myron Scholes. And nickels it found. In its first two years, LTCM earned $1.6 billion, profits that exceeded 40 percent even after the partners' hefty cuts. By the spring of 1996, it was holding $140 billion in assets. But the end was soon in sight, and Lowenstein's detailed account of each successively worse month of 1998, culminating in a disastrous August and the partners' subsequent panicked moves, is riveting.

The arbitrageur's world is a complicated one, and it might have served Lowenstein well to slow down and explain in greater detail the complex terms of the more exotic species of investment flora that cram the book's pages. However, much of the intrigue of the Long-Term story lies in its dizzying pace (not to mention the dizzying amounts of money won and lost in the fund's short lifespan). Lowenstein's smooth, conversational but equally urgent tone carries it along well. The book is a compelling read for those who've always wondered what lay behind the Fed's controversial involvement with the LTCM hedge-fund debacle. --S. Ketchum --Ce texte fait référence à une édition épuisée ou non disponible de ce titre.

From Publishers Weekly

In late September 1998, the New York Federal Reserve Bank invited a number of major Wall Street investment banks to enter a consortium to fund the multibillion-dollar bailout of a troubled hedge fund. No sooner was the $3.6-billion plan announced than questions arose about why usually independent banks would band together to save a single privately held fund. The short answer is that the banks feared that the fund's collapse could destabilize the entire stock market. The long answer, which Lowenstein (Buffett) provides in undigested detail, may panic those who shudder at the thought of bouncing a $200 check. Long-Term Capital Management opened for business in February 1994 with $1.25 billion in funds. Armed with the cachet of its founders' stellar credentials (Robert Merton and Myron Scholes, 1997 Nobel Prize laureates in economics, were among the partners), it quickly parlayed expertise at reading computer models of financial markets and seemingly limitless access to financing into stunning results. By the end of 1995, it had tripled its equity capital and total assets had grown to $102 billion. Lowenstein argues that this kind of success served to enhance the fund's golden legend and sent the partners' self-confidence off the charts. As he itemizes the complex mix of investments and heavy borrowing that made 1994-1997 profitable years, Lowenstein also charts the subtle drift toward riskier (and ultimately disastrous) ventures as the fund's traditional profit centers dried up. What should have been a gripping story, however, has been poorly handled by Lowenstein, who obscures his narrative with masses of data and overwritten prose. Agent, Melanie Jackson. Author tour. (Sept.)
Copyright 2000 Reed Business Information, Inc. --Ce texte fait référence à une édition épuisée ou non disponible de ce titre.
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IF THERE WAS one article of faith that John Meriwether discovered at Salomon Brothers, it was to ride your losses until they turned into gains. Lire la première page
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Intéressant 4 septembre 2003
Par Un client
Format:Broché
Encore un livre très intéressant sur le fond LCTM et sur ses traders extraordinaires. Certainement l'histoire la plus complète et la mieux narrée sur le sujet, sujet qui est hélas aujourd'hui sur-exploité. Mais bon, c'est quand même un très bon livre.
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1 internautes sur 1 ont trouvé ce commentaire utile 
Par Lionel Conforto TOP 100 COMMENTATEURS
Format:Broché
J'ai acheté ce livre pour deux raisons: d'abord parce qu'il colle parfaitement à l'époque de crise que nous vivons, tout en prenant du recul puisqu'il décrit des événements qui se sont passés il y a plus de dix ans. La seconde raison c'est qu'il met en scène les protagonistes d'un autre livre de référence sur Wall Street, "Liars poker" de Michael Lewis.

Le livre décrit l'ascension et la chute du hedge fund LTCM qui comptait parmi ses partners les meilleurs professionnels de Wall Street ainsi que deux prix Nobels et non des moindres: R. Merton et le fameux M. Scholes, l'inventeur de la célébrissime formule de Black et Scholes qu'on apprend dans tous les cours de finance. LTCM c'est donc un peu un cas d'école.

Face à un sujet aussi aride, notre auteur s'en sort plutôt bien. Il parvient à retracer le fil des événements de manière précise. Les explications techniques sont claires mais minimales. Mieux vaut disposer de quelques rudiments de finance. Quant au contenu, la seule chose qu'on puisse dire est qu'il est édifiant. Sensation de vertige (et de nausée) assurée.
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Easy to read but accurate 18 février 2009
Format:Broché
For finance students, this is a very exciting book from which they can draw good lessons. It's well written and the "behind the scenes" stories in this book make it very particular.
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