L'Expansion
Dans un monde soumis à la loi du marché globalisé, une puissance moyenne comme la France peut-elle conserver la maîtrise de son avenir économique? La réponse d'Henri Bourguinat, un de nos meilleurs spécialistes des problèmes monétaires et financiers, est pessimiste mais nuancée.
Certes, affirme-t-il, notre pays a profité de son intégration dans l'économie mondiale, et, sous peine de s'en isoler, il doit en accepter les contraintes. Mais il peut agir de deux façons: contribuer, dans la mesure de son influence, à la réaction mondiale qui se fait sentir en faveur d'un contrôle des effets pervers de la globalisation financière. Et préparer au plus vite les adaptations internes indispensables pour survivre dans ce nouveau contexte.
L'internationalisation de la finance, écrit l'auteur, s'est déroulée en trois étapes depuis vingt ans. La première, marquée par l'afflux de capitaux provenant des pays producteurs de pétrole et recyclés par les banques occidentales: c'est l' économie d'endettement, qui débouche sur la crise mexicaine de 1982.
Avec la sophistication des techniques se développe ensuite une relation plus directe de prêteurs à emprunteurs: c'est l' économie de marchés financiers, marquée par les krachs boursiers de 1987 et 1989.
Enfin, l'imagination des hommes de marché produit aujourd'hui une économie de spéculation, où les opérations génératrices de gains ou de pertes sont de moins en moins liées à la valeur objective des biens. Deux événements trop récents pour être traités dans ce livre - le deuxième krach mexicain et la faillite de la banque britannique Barings sur les produits dérivés - semblent de fait symboliser ce changement de monde.
Henri Bourguinat décrit bien cette finance virtuelle: non seulement tous les facteurs de risque y sont réunis, mais fixer un prix à ces risques devient impossible. Dans un monde aussi dangereux, est-il sage de ne pas utiliser la seule variable d'ajustement qui nous reste, à savoir la valeur externe de la monnaie? L'auteur répond par la négative, en dénonçant la philosophie du franc fort à tout prix, qui bloque toute capacité d'adaptation de notre économie. On peut ne pas partager cet avis. Mais, à la veille d'une échéance politique capitale, le débat mériterait de sortir du cocon aseptisé où le maintiennent les candidats. --Gérard Moatti--
